海天味業(yè)市值蒸發(fā)超400億

從整體來(lái)看，海天味業(yè)營(yíng)收、凈利潤(rùn)也增長(zhǎng)乏力。截至2021年，海天味業(yè)營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速都已連續(xù)4年放緩。

今年上半年，海天味業(yè)凈利潤(rùn)增速僅為1.2%，創(chuàng)2014年上市以來(lái)半年凈利潤(rùn)增速新低。

自2019年起，海天味業(yè)的成本一直比收入漲得快。其中，直接材料成本增速連續(xù)3年超15%。

據(jù)海天味業(yè)2022年半年報(bào)，原本已經(jīng)高企的成本今年繼續(xù)超預(yù)期上漲，產(chǎn)品盈利能力被壓縮，公司經(jīng)營(yíng)壓力進(jìn)一步加大。

此外，2020年，海天味業(yè)的直接人工成本、運(yùn)費(fèi)成本增長(zhǎng)較快，據(jù)企業(yè)財(cái)報(bào)，主要原因包括生產(chǎn)人數(shù)增加、薪酬水平提高，以及疫情期間運(yùn)費(fèi)成本上升等。

海天味業(yè)市值年內(nèi)下跌超兩成。截至10月11日，海天味業(yè)市值為3403.55億元，與今年年初相比已下跌超兩成。自9月30日海天味業(yè)首次發(fā)布聲明以來(lái)，近12天市值跌幅就超過(guò)1成，蒸發(fā)超400億元。

海天味業(yè)股價(jià)為什么這么高

第一，從股本結(jié)構(gòu)來(lái)看，海天的高管和員工持有75%以上的股份，這部分籌碼幾乎是不流通的，除了一些高管走大宗交易減持，北向資金也持有6～7%的股份，再加上一些基金配置鎖倉(cāng)，雖然名義上是全流通，但市面上真正流通的股份估計(jì)占總股本10%左右(可能還不到)，主要是散戶和一部分機(jī)構(gòu)持有，長(zhǎng)期以來(lái)?yè)Q手率一般在0.1%上下，流動(dòng)性不好，所以股價(jià)維持在較高位，拋壓也不是特別的大。

第二，從公司本質(zhì)上來(lái)看，海天處于調(diào)味品賽道，這本來(lái)就是剛需和增量市場(chǎng)，并且低負(fù)債，高毛利，高roe，應(yīng)收賬款很少，自由現(xiàn)金流非常充裕，有息負(fù)債比例極低，并且在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位，降本增效成果顯著，市場(chǎng)占有率穩(wěn)健擴(kuò)大，公司管理十分先進(jìn)，上市這幾年業(yè)績(jī)良性增長(zhǎng)，從總體上來(lái)說(shuō)是一家很好的公司，比我現(xiàn)在持有的伊利更優(yōu)秀。

第三，從市場(chǎng)因素來(lái)看，20年一整年走了一波大藍(lán)籌行情，市面上幾乎所有的權(quán)重股股價(jià)都大幅上漲，海天也從原來(lái)40多倍左右的估值，一直上漲到最高110多倍，現(xiàn)在50多倍估值，一直走的都是調(diào)整，股價(jià)與高點(diǎn)相比已經(jīng)腰斬，說(shuō)白了就是估值回歸，不能說(shuō)公司發(fā)生了巨大的變化。