2022年“資管新規(guī)”過(guò)渡期結(jié)束，理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)入全面凈值化轉(zhuǎn)型時(shí)代，加強(qiáng)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理勢(shì)在必行。5月10日，北京商報(bào)記者注意到，近日已有理財(cái)公司開(kāi)始著手調(diào)整理財(cái)產(chǎn)品合同信息，在產(chǎn)品說(shuō)明書中增加流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法相關(guān)條款、并為單一投資者設(shè)限，合理運(yùn)用理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性管理措施，更好維護(hù)投資者合法權(quán)益。在分析人士看來(lái)，下一步，理財(cái)公司需要建立并完善壓力測(cè)試相關(guān)流程及制度，并根據(jù)自身情況制訂流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)急計(jì)劃，指定專人定期按時(shí)實(shí)施與評(píng)估。

交銀理財(cái)日前發(fā)布公告表示，為落實(shí)《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱“流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法”)的規(guī)定要求，自5月10日(含)起將該公司管理的“交銀理財(cái)穩(wěn)享固收精選6個(gè)月定開(kāi)2021013理財(cái)產(chǎn)品”合同進(jìn)行調(diào)整。

在風(fēng)險(xiǎn)揭示書中“流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)”增加流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法相關(guān)條款;產(chǎn)品說(shuō)明書中的“投資范圍”中“特別提示”增加相關(guān)回購(gòu)條款;在產(chǎn)品說(shuō)明書中的“暫停估值的情形”增加相關(guān)信息披露條款，向投資者明確對(duì)本理財(cái)產(chǎn)品暫停估值的，應(yīng)根據(jù)本理財(cái)產(chǎn)品合同信息披露約定進(jìn)行公告并說(shuō)明原因、擬采取的應(yīng)對(duì)安排等內(nèi)容。

無(wú)獨(dú)有偶，招銀理財(cái)近日也發(fā)布多條《調(diào)整部分存續(xù)封閉式理財(cái)產(chǎn)品合同條款的公告》，擬對(duì)部分存續(xù)封閉式理財(cái)產(chǎn)品銷售文件進(jìn)行調(diào)整。在普益標(biāo)準(zhǔn)研究員羅唯尹看來(lái)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法發(fā)布后，各理財(cái)公司已經(jīng)開(kāi)始根據(jù)自身現(xiàn)狀采取相應(yīng)的改革措施。整體而言，凈值化時(shí)代下理財(cái)行業(yè)正在加快轉(zhuǎn)型，也將更加健康長(zhǎng)遠(yuǎn)地發(fā)展。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是金融風(fēng)險(xiǎn)的重要組成部分。除了對(duì)審慎評(píng)估資產(chǎn)的估值計(jì)價(jià)和變現(xiàn)能力、加強(qiáng)同業(yè)融資和押品管理等提出具體要求之外，監(jiān)管還對(duì)單只理財(cái)產(chǎn)品的持有份額做出了具體規(guī)定，單一投資者持有份額超過(guò)總份額50%的，應(yīng)當(dāng)采用封閉或定期開(kāi)放運(yùn)作方式，定期開(kāi)放周期不得低于90天(現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品除外)。

在此次的調(diào)整中，交銀理財(cái)也將這一內(nèi)容進(jìn)行了補(bǔ)充。根據(jù)公告，“交銀理財(cái)穩(wěn)享固收精選6個(gè)月定開(kāi)2021013理財(cái)產(chǎn)品”若發(fā)生非因管理人主觀因素導(dǎo)致突破單一投資者持有份額超過(guò)本理財(cái)產(chǎn)品總份額50%的情況，在單一投資者持有比例降至50%以下之前時(shí)，管理人可拒絕或暫停接受該投資者的認(rèn)購(gòu)申請(qǐng);該理財(cái)產(chǎn)品若發(fā)生非因管理人主觀因素導(dǎo)致突破單一投資者持有份額超過(guò)該理財(cái)產(chǎn)品總份額50%的情況，在單一投資者持有比例降至50%以下之前時(shí)，管理人可拒絕或暫停接受該投資者的申購(gòu)申請(qǐng)。

正如羅唯尹所言，在產(chǎn)品投資管理方面，理財(cái)公司要提高投研能力，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)階段要充分考慮標(biāo)的特征和投資者需求，審慎確定產(chǎn)品運(yùn)作方式，合理設(shè)計(jì)認(rèn)購(gòu)和贖回安排，通過(guò)更優(yōu)的標(biāo)的選擇和投資策略降低產(chǎn)品凈值波動(dòng)。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法的實(shí)施有助于理財(cái)公司加快完善內(nèi)部公司治理，有效防范理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，接下來(lái)理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)如何審慎評(píng)估產(chǎn)品所投資各類資產(chǎn)的估值計(jì)價(jià)和變現(xiàn)能力，充分考慮聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)等可能的影響，并提前做出應(yīng)對(duì)安排?

“在管理架構(gòu)設(shè)置方面，理財(cái)公司首先要建立全面有效的理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理治理結(jié)構(gòu);設(shè)立專門崗位、配備獨(dú)立于投資管理部門的人員進(jìn)行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管控，設(shè)置獨(dú)立報(bào)告路徑;明確責(zé)任主體，建立嚴(yán)格的考核問(wèn)責(zé)機(jī)制。”羅唯尹建議，“其次，理財(cái)公司需要逐步完善流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)制度及操作流程等文件。此外，需要建立并完善壓力測(cè)試相關(guān)流程及制度，并根據(jù)自身情況制訂流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)急計(jì)劃，指定專人定期按時(shí)實(shí)施與評(píng)估。”(記者宋亦桐)