(相關(guān)資料圖)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，摩根大通發(fā)布研報(bào)稱，考慮到最新業(yè)績，將德昌電機(jī)控股(00179)2027財(cái)年的凈利潤預(yù)測上調(diào)9%，但將2028及2029財(cái)年預(yù)測分別下調(diào)2%及10%，以反映更為保守的中期汽車市場復(fù)蘇和利潤率展望。目標(biāo)價由20港元上調(diào)至22港元，主要基于10倍的2026及2027財(cái)年預(yù)測市盈率，因利潤率承壓及能見度有限而維持估值倍數(shù)折讓，投資評級維持“中性”。

該行表示，德昌電機(jī)公布的3月底止2026財(cái)年業(yè)績接近先前盈警預(yù)測的上限，但潛在趨勢依然好壞參半。其2026財(cái)年下半年凈利潤率同比大幅惡化3.6個百分點(diǎn)(按半年收縮3.5個百分點(diǎn))至3.8%，主要受到中國新能源汽車發(fā)布延遲、定價壓力、產(chǎn)能利用率偏低、工程投資增加以及不利的外匯因素所拖累。期內(nèi)汽車產(chǎn)品組別(APG)表現(xiàn)持續(xù)低迷，收入同比持平; 而工業(yè)產(chǎn)品組別(IPG)則在AI數(shù)據(jù)中心冷卻、醫(yī)療及加熱等需求帶動下重拾增長。管理層指出，AI基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)的放量速度快于人形機(jī)器人，目前公司已嵌入英偉達(dá)Blackwell相關(guān)的液冷生態(tài)系統(tǒng)中 。

該行指出，盡管德昌電機(jī)在AI基礎(chǔ)設(shè)施、電氣化和機(jī)器人領(lǐng)域持續(xù)構(gòu)建多個長期增長支柱，但圍繞美國關(guān)稅、中國新能源汽車發(fā)布時機(jī)以及新業(yè)務(wù)商用化步伐的不確定性仍高企。