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文丨明明 章立聰 余經(jīng)緯
近期財(cái)政部召開(kāi)2022年度財(cái)政收支情況網(wǎng)上新聞發(fā)布會(huì)，介紹了2022年度財(cái)政收支情況，并回答了記者們的提問(wèn)。2022年，面對(duì)多重超預(yù)期因素的沖擊，各級(jí)財(cái)政部門扎實(shí)推進(jìn)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)措施落地見(jiàn)效；進(jìn)入2023年積極的財(cái)政政策加力提效，將進(jìn)一步提高精準(zhǔn)性針對(duì)性?！柏?cái)政政策和貨幣政策要協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)”的要求下，預(yù)計(jì)貨幣政策也將保持相對(duì)寬松的傾向。
▍看點(diǎn)一：2022年財(cái)政總體呈現(xiàn)“歉收少支”特征。
2022年在疫情擾動(dòng)加大、海外局勢(shì)動(dòng)蕩等因素影響下，財(cái)政收支均未達(dá)成預(yù)算安排目標(biāo)。在經(jīng)濟(jì)增速下行壓力增加、房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)抬升以及“留抵退稅”力度加大等因素影響下，稅收收入下滑，拖累了財(cái)政收入的增長(zhǎng)。在“以收定支”的原則下，財(cái)政支出規(guī)模也有所下滑，但是受到社保就業(yè)、衛(wèi)生健康等剛性支出分項(xiàng)的影響，預(yù)算的完成度高于財(cái)政收入，整體實(shí)現(xiàn)“有保有壓”。2022年財(cái)政收支緊平衡壓力較為明顯，但是通過(guò)積極盤活存量資金、設(shè)立“開(kāi)發(fā)性政策性金融工具”等準(zhǔn)財(cái)政工具，扎實(shí)推進(jìn)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)措施落地見(jiàn)效。
▍看點(diǎn)二：2023年積極的財(cái)政政策加力提效。
以大財(cái)政應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壓力，2023年財(cái)政預(yù)算將更加積極，預(yù)計(jì)財(cái)政支出規(guī)模會(huì)適度擴(kuò)大、專項(xiàng)債的投向領(lǐng)域和用作資本金范圍有所拓展，但財(cái)政部表態(tài)增強(qiáng)精準(zhǔn)性針對(duì)性，預(yù)計(jì)2023年減稅降費(fèi)整體規(guī)模較2022年有所降低，將集中在對(duì)中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶以及特困行業(yè)的支持。考慮到減稅降費(fèi)助企紓困以及發(fā)揮財(cái)政逆周期調(diào)節(jié)的作用，預(yù)計(jì)2023年赤字率可能在3.2%附近，全年國(guó)債凈融資可能達(dá)到3.5萬(wàn)億元，新增專項(xiàng)債規(guī)模4萬(wàn)億或以上。預(yù)計(jì)以政策性開(kāi)發(fā)性金融工具為代表的準(zhǔn)財(cái)政工具還將繼續(xù)發(fā)力，從而抵補(bǔ)財(cái)政收入壓力，2023年很可能繼續(xù)追加額度，提供資金有望超過(guò)1萬(wàn)億元。
▍看點(diǎn)三：貨幣政策應(yīng)當(dāng)與財(cái)政配合。
債務(wù)付息支出規(guī)模不斷增加且在全部公共財(cái)政支出中的占比不斷提高，存在弱化財(cái)政統(tǒng)籌能力的隱患。針對(duì)這一問(wèn)題，貨幣政策料將積極配合財(cái)政，統(tǒng)籌發(fā)力協(xié)調(diào)支持，引導(dǎo)利率下行，控制融資成本，同時(shí)及時(shí)向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，從而平滑資金面波動(dòng)并保障政府債券順利發(fā)行。此外，PSL、政策性開(kāi)發(fā)性金融工具、再貸款等措施在未來(lái)仍然可以發(fā)揮精準(zhǔn)投放的功能，撬動(dòng)有效投資。
▍后市展望：
進(jìn)入2023年積極的財(cái)政政策加力提效，將進(jìn)一步提高精準(zhǔn)性針對(duì)性。“財(cái)政政策和貨幣政策要協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)”的要求下，預(yù)計(jì)貨幣政策也將保持相對(duì)寬松的傾向，通過(guò)引導(dǎo)利率下行以及流動(dòng)性投放來(lái)保障平穩(wěn)適宜的融資環(huán)境。目前來(lái)看，2023年財(cái)政加力提效、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的趨勢(shì)已經(jīng)相對(duì)明晰，從債市利率表現(xiàn)以及近期市場(chǎng)交流情況來(lái)看，目前投資者也已經(jīng)逐漸price in了這一預(yù)期，10年期國(guó)債利率繼續(xù)上行的動(dòng)力將趨弱，2.9%左右的10年期國(guó)債利率，或已具備做多的價(jià)值。